建筑材料行业每周观点：2023年统计数据发布看好后续三大工程发力（中信建投研报）

浏览次数： 52 发布日期： 2024-01-27 19:54:40 来源：od体育官网登录

  本周2023年全年统计局数据出炉，全年地产开发投资/狭义基建投资增速分别达到-9.6%/+5.9%，12月单月地产开发投资/狭义基建投资增速分别达到-24.0%/+6.8%；全年数据前高后低，地产投资对整体投资拖累仍较为明显。央行在2023年总结报告中指出全年新增抵押补充贷款额度5000亿元，将为政策开发性银行发放“三大工程”建设项目贷款提供中长期低成本资金支持，预计随三大工程的项目落地，该部分贷款将在2024年逐步体现在地产基建投资中，也将对下游建材消费构成有力支撑。

  市场回顾：本周中信建材指数下跌4.14%，沪深300下跌0.44%，建材板块跑输大板3.70%。本周子板块中，消费建材下跌4.01%、水泥下跌3.35%、混凝土及外加剂下跌6.10%、玻璃及玻纤下跌3.55%、耐火材料下跌2.52%、装配式建筑下跌5.24%、新材料下跌5.25%。

  水泥：全国均价下降0.80%，库容比环比下滑0.94pct。本周全国高标水泥含税均价为370.33元/吨，环比下降0.80%。本周全国水泥库容比66.50%，环比上周下滑0.94pct，较上月同比下滑2.63pct，较去年同期下滑5.19pct。本周水泥出货率42.47%，环比上周下滑4.07pct，较上月同比提升3.67pct，较去年同期提升32pct。

  玻璃：浮法均价上行0.09%，库存环比上行3.21%。本周全国玻璃现货成交均价2026元/吨，周环比上行0.09%；本周全国样本企业总库存3158.6万重箱，环比上行3.21%，同比下滑50.9%，库存天数13.0天，较上期上行0.4天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.75元/平米，周环比持平，年同比下行2.8%；2.0mm镀膜光伏玻璃16.25元/平米，周环比持平，年同比下行16.7%。

  玻纤：无碱池窑粗纱市场行情报价小幅下行，电子纱价格维持稳定。无碱池窑粗纱市场行情报价整体稳中小幅下行，多数企业受大厂成交灵活影响，周初报价多较前期小幅下降，截至2024年1月18日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流价格在2950-3200元/吨不等，全国均价3132.5元/吨，较上周均价环比下跌0.49%，同比下跌24.02%。电子纱主流报价7000-7600元/吨不等；电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米。

  碳纤维：本周市场均价环比持平，毛利率环比上行0.28pct。本周国内碳纤维市场均价96.0元/公斤，环比上行持平，年同比下降34.92%。截至1月19日，丙烯腈现货价约9500元/吨，周环比下行1.04%。据百川盈孚数据，截止到2024年1月19日，碳纤维行业毛利率较上周环比上行0.28pct，月环比上行4.66pct至-3.73%。截至1月19日碳纤维库存12490吨，较上周环比上行0.64%。其中东北、华东、西北库存分别为6800、1160、4530吨，较上周分别变动+100/-100/+80吨。

  投资建议：本周2023年全年统计局数据出炉，全年地产开发投资/狭义基建投资增速分别达到-9.6%/+5.9%，12月单月地产开发投资/狭义基建投资增速分别达到-24.0%/+6.8%；全年数据前高后低，地产投资对整体投资拖累仍较为明显。央行在2023年总结报告中指出全年新增抵押补充贷款额度5000亿元，将为政策开发性银行发放“三大工程”建设项目贷款提供中长期低成本资金支持，预计随三大工程的项目落地，该部分贷款将在2024年逐步体现在地产基建投资中，也将对下游建材消费构成有力支撑。我们推荐关注竞争格局良好，第二增长曲线表现优异或自身零售业务占比高的龙头消费建材公司，推荐消费建材龙头【东方雨虹】【三棵树】【伟星新材】【北新建材】。

  建材行业下游主要为地产和基建行业，其投资增速将明显影响对各类建材产品的需求。近年来房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，未来仍将面临结构性改变；基础设施建设投资增速也从高位逐渐放缓。倘若地产基建投资增速没有到达预期，将使得建材行业面临景气度下滑以及企业经营环境压力加剧的风险。

  建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动将对行业盈利能力产生一定的影响。倘若原材料市场行情报价出现较大幅度上涨，而成本压力向下游终端市场传导不及时的情形下，建材企业纯收入空间将被挤压，从而面临利润下滑的风险。

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