非金属建材与新资料职业2022年度出资战略陈述：传统建材苦尽甘来新式资料乘势而上

浏览次数： 236 发布日期： 2024-05-10 01:35:41 来源：od体育官网登录

　　供需展望：地产方针底已现+保证房加快投建+基建托底支撑；能耗双控常态化促供应优化。1）21年10月以来方针维稳信号频现，资金端边沿改进，11月房地产借款投进同环比双升，个人住房贷/开发贷别离同比多增1100/900多亿，且12月央行连续下调存款准备金率及1年期LPR，方针底部已至。估计22年地产出售、开工、施工负增加（-5.8%/-20.5%/-1.1%），竣工小幅增加（3.8%），地产出资下滑3.2%。此外，保证房有望加快投建，咱们测算“十四五”期间40城保证房供应757万套（3.8亿平）。2）稳增加目标下，21H2基建项目批阅+专项债发行均提速，22年新增专项债提早批已下达，基建望成为稳增加重要抓手。3）双碳目标下能耗双控有望常态化，高耗能职业约束趋严，落后产能将逐渐出清，带来供应端深远影响。

　　品牌建材预期底建立，成绩修正值得等待。1）21Q4以来，“地产方针底+广义房产商场（保证房等）”+信用危险落地+原资料价格趋稳回落，品牌建材预期底建立。2）从14和18年复盘来看，地产预期底对应品牌建材估值底。3）龙头企业在职业压力期增强竞争力和凸显生长性（品类扩张和使用拓宽），22年望迎成绩和估值修正共振。

　　新资料：注重需求高增+国产代替共振的工业时机。1）碳纤维：民用风/光/氢需求迎迸发，国内工业化浪潮已至，龙头产能扩张和本钱下降望提速，迎国产代替前史时机。2）高纯石英砂：光伏拉晶用耗材石英砂需求快速增加，“两家海外+国内一大”供应格式致职业新增可控，供需继续紧平衡，龙头产能扩张+本钱优势助力国产化率继续提高。半导体设备用耗材亦有亮点。3）电子盖板玻璃：国内企业完成技能打破并经过下流认证，在国产手机浸透率提高+保证供应链安全下，国产代替加快进行。4）UTG：折叠屏手机浸透加快+代替CPI趋势显着，需求迎迸发；首先完成技能打破和量产企业获益。

　　玻纤：周期弱化，景气连续。21Q4产能开释压力期已过；估计22年粗纱供需紧平衡，景气连续，电子纱价格中枢回落。能耗双控下“十四五”职业产能投进节奏或低于预期，周期性望弱化。看好龙头肯定本钱优势下的产能扩张和全球布局。

　　修建玻璃价格耐性仍存；光伏玻璃周期底部或有价格弹性。1）竣工耐性+冷修动态调整（8-10年/10年以上窑龄产能占13.7%/14.1%），供需或呈动态平衡，本钱高位下价格耐性仍存。2）光伏玻璃：能耗双控下新增供应或少于预期，工业周期底部价格或有向上弹性。看好传统玻璃企业在光伏玻璃范畴的收入占比提高+本钱竞争力。

　　水泥和减水剂：获益基建；水泥看工业整合+延伸；减水剂看功能性资料翻开生长空间。水泥需求估计维稳，双碳方针下供应有望缩短，价格中枢平稳下，看本钱下行修正盈余。水泥企业现金足够，已敞开新一轮整合吞并，骨料、混凝土等工业链延伸亦奉献生长性。减水剂龙头功能性资料占比提高，加快生长为外加剂渠道型企业。

　　总结：短期注重基建链；22年全年看好品牌建材和新资料出资时机。品牌建材引荐北新建材、东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、永高股份、蒙娜丽莎、三棵树、伟星新材、东鹏控股、王力安防、亚士创能，主张重视我国联塑、凯伦股份、帝欧家居。碳纤维及石英资料范畴引荐石英股份、光威复材、菲利华，主张重视中复神鹰（拟IPO）、吉林碳谷、吉林化纤、金博股份。玻璃玻纤范畴引荐我国巨石、旗滨集团、中材科技、长海股份、山东玻纤，主张重视信义玻璃、南玻A、凯盛科技。水泥和减水剂范畴引荐苏博特、华新水泥、海螺水泥、天山股份、塔牌集团，主张重视上峰水泥、我国建材。出口链条主张重视海象新材和玉马遮阳。

　　危险提示：需求不及预期；现金流恶化；原资料和能源价格大涨；技能革新；信息滞后或更新不及时；职业规划测算误差。